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光大证券:给予中兴商业增持评级

时间:2022-05-20 18:20 作者:admin 点击:

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2022-04-01光大证券股份有限公司唐佳睿对中兴商业(000715)进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评:业绩超预期,管理费用率持续下行》,本报告对中兴商业给出增持评级,当前股价为5.27元。

中兴商业(000715)

要点

公司 2021 年营收同比增长 1.11%,归母净利润同比增长 40.09%3 月 30 日,公司公布 2021 年年报: 2021 年实现营业收入 8.68 亿元,同比增长1.11%, 实现归母净利润 1.36 亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.33 元,同比增长40.09%,实现扣非归母净利润 1.16 亿元,同比增长 31.68%。

单季度拆分来看,4Q2021 实现营业收入 2.08 亿元,同比减少 10.12%,实现归母净利润 0.50 亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.12 元,同比减少 35.82%,实现扣非归母净利润 0.47 亿元,同比减少 2.97%。

公司 2021 年综合毛利率上升 2.94 个百分点,期间费用率上升 0.35 个百分点2021 年公司综合毛利率为 55.14%,同比上升 2.94 个百分点。 单季度拆分来看,4Q2021 公司综合毛利率为 58.79%,同比上升 0.71 个百分点。

2021 年公司期间费用率为 33.81%,同比上升 0.35 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 5.73%/28.28%/-0.20%,同比分别变化+0.27/ -1.17/+1.26个百分点。 4Q2021 公司期间费用率为 25.17%,同比上升 0.70 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 6.14%/19.11%/-0.08%,同比分别变化+0.74/ -1.65/ +1.60 个百分点。

加强线上化建设,精细管理控制管理费用

2021 年公司加强线上化建设,增设小红书、视频号、大众点评等新媒体渠道,同时上线渠道二维码,推广“小积分大作用”,上线“金领结”服务, 提高会员权益。线下方面公司优化品牌组合,提升专柜形象,2021 年公司销售超千万品牌有 60 余个。在成本控制方面,凯发k8国际娱乐官网入口,公司通过精细管理降本增效,大力开展修旧利废和技术创新,公司 2021 年管理费用率下降了 1.17 个百分点。

上调盈利预测,维持“增持”评级

公司业绩超预期, 主要是公司进行混改后不断提高管理效率,管理费用率持续下行,从而提升公司获利空间,我们上调对公司 2022/2023 年 EPS 的预测 25%/ 13%至 0.36/0.38 元,新增对公司 2024 年 EPS 的预测 0.40 元。公司积极开拓线上渠道,不断提高会员粘性,有利于巩固公司在沈阳地区的竞争优势,维持“增持”评级。

风险提示:主力店经营情况不达预期,混改后经营改善情况不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券(601788)唐佳睿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.61%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.2亿,根据现价换算的预测PE为18.17。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,中兴商业(000715)好公司评级为2星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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